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《中国上市公司治理评价与指数分析》

摘要:  18千字近20年来,全球公司治理研究的关注主体由以美国为主逐步扩大到英、美、日、德等主要发达国家,目前,则进一步扩展到转轨和新兴市场国家。该文以中国上市公司的公开信息为依据,基于2006年的样本,从中国公司治理指数及其所涉及的六个维度:控股股东治理指数、董事会治理指数、监事会治理指数、经理层治理指数、信息披露指数、利益相关者治理指数进行分析,总结了中国上市公司的治理特征。中国上市公司治理经历着一个从“违规”到“合规”过程,而当前公司治理“合规”阶段呈现从外在的强制治理向内在的自主治理转变的新态势。
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  • 《中国上市公司治理评价与指数分析》
    作者: 南开大学公司治理评价课题组

    18千字

    近20年来,全球公司治理研究的关注主体由以美国为主逐步扩大到英、美、日、德等主要发达国家,目前,则进一步扩展到转轨和新兴市场国家;研究内容也随之从治理结构与机制的理论研究发展到治理模式与原则的实务研究,现在,治理质量与治理环境备受关注,研究重心转移到了公司治理评价和治理指数。

    该文以中国上市公司的公开信息为依据,基于2006年的样本,从中国公司治理指数及其所涉及的六个维度:控股股东治理指数、董事会治理指数、监事会治理指数、经理层治理指数、信息披露指数、利益相关者治理指数进行分析,总结了中国上市公司的治理特征。首先,本文统计数据显示,2006年公司治理整体状况较前两年有一定的改善。其次,决定公司治理质量的各个要素之间的差异较大,信息披露的质量相对较好,监事会治理评价则最低,董事会治理在专门委员会建设、董事激励等方面需要改善。最后,国有控股上市公司的治理在合规性方面好于民营上市公司,近3年来上市公司的整体治理水平呈现提高的趋势,公司治理排名前100家公司的主要财务指标显著好于其他上市公司。

    该文确定的有效样本为1249家,2004年公司治理指数的均值为55.02;2005年公司治理指数的均值为55.33;2006年样本上市公司治理指数的均值为56.08。回顾3年来中国上市公司的整体治理状况,整体治理水平呈现提高的趋势。以样本均值而论,在1%的显著性水平下,2006年中国上市公司总体治理状况与2005年、2004年存在显著性差异,2006年上市公司的治理状况有一定程度的提高。

    决定公司治理质量的各个要素之间的差异较大,信息披露的质量相对较好。这主要是正式制度约束的结果;政策层面的相关规定和监管对于规范上市公司股东、经理人行为起到了积极的作用。六个要素中监事会治理评价最低,监事会的角色没有引起上市公司足够的关注。而作为公司治理核心的董事会治理在走出“违规”的同时,出现“合规”下的治理行为扭曲,在董事会结构、董事会次级委员会的建设以及董事的激励等方面还有诸多问题要进一步改善。

    从公司治理的其他方面看,上市公司控股股东行为指数总体不高,而股权分置改革过程中控股股东行为有所收敛,开始顾及中小股东权益。经理层治理总体状况偏低,上市公司高管激励从以单纯的薪酬为主转为股票期权等长期激励模式;利益相关者治理机制仍然处在薄弱阶段。中国上市公司治理经历着一个从“违规”到“合规”过程,而当前公司治理“合规”阶段呈现从外在的强制治理向内在的自主治理转变的新态势。

  • 中国经济学年鉴2008卷

    出版社:中国社会科学出版社

    出版日期:2008-12

    章节:《中国经济学年鉴2008》 \  第三篇 论文荟萃

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